Rusija nije spremna za ozbiljan bankarski rat - Katasonov

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zadnja promjena: 2024-01-16 18:48

Nažalost, u našim medijima prevladava "otrcani" odnos prema prijetnjama Zapada oko uvođenja velikih gospodarskih i bankarskih sankcija Rusiji. I to se kod nas ponekad smatra manifestacijom "domoljublja". Nikako nisam pristalica biti sramežljiv i vrijeđati naklonost Zapada. Ali mislim da se trebamo odmaknuti od olakih komentara i procjena posljedica zapadnih sankcija, jer nas one ne mobiliziraju da se ozbiljno pripremimo za ekonomski rat. Štoviše, uvijek postoji rizik da se "hladni" rat razvije u "vrući"

1. SVAKI RAT ZAHTIJEVA PRELIMINARNI PRORAČUN

Zapad već nekoliko mjeseci prijeti potpunim ekonomskim ratom protiv Rusije, koji uključuje pokrivanje čitavih sektora ruskog gospodarstva. U zapadnim izjavama o "sektorskim" sankcijama najčešće se pojavljuju tri sektora ruskog gospodarstva: nafta i plin, obrana i bankarstvo. Očito, prije donošenja konkretnih odluka o sankcijama, Zapad kalkulira posljedice takvih odluka, uključujući posljedice i za neprijatelja i za Zapad.

Pokušajmo i napraviti grubu kalkulaciju ovakvih posljedica za bankarski sektor ruskog gospodarstva. Razmatra se scenarij rata s ciljem "potpunog uništenja" neprijateljske imovine. Ne uzima se u obzir cijeli spektar posljedica, već samo (naše strane imovine i imovine stranih ulagača u Ruskoj Federaciji). Iza "okvira" naše analize nalaze se i druge vrste vojno-ekonomskih akcija, prije svega, blokiranje plaćanja i nagodbe, zabrana izdavanja novih zajmova i otvaranje računa za pravne osobe Ruske Federacije itd.

Udarac po neprijateljskoj imovini može se zadati u obliku:

Otkrijmo koja je strana isplativa, a koja ne isplativa da započnemo puni bankarski rat. Usput, takva analiza pomaže razumjeti koje preventivne mjere Rusija može poduzeti kako bi minimizirala svoju štetu u takvom ratu.

2. MEĐUNARODNI INVESTICIJSKI POLOŽAJ RUSKE FEDERACIJE - ALAT ZA PROCJENU RIZIKA EKONOMSKOG I BANKARSKOG RATA

Za to se osvrnimo na podatke Banke Rusije o poziciji međunarodnih ulaganja, koji odražavaju omjer nerezidentne imovine u ruskom gospodarstvu i ruske imovine u inozemstvu. Stol 1-3 su najnoviji podaci Banke Rusije - od 1. siječnja 2014.

Tab. jedan

	Vanjske obveze	Vanjska imovina	Neto investicijska pozicija
Ukupno:	731 959	1 009 951	-277 992
Kratkoročno	97 497	716 628	-619 131
Dugoročno	634 463	293 323	341 140

Tab. 2

	Vanjske obveze	Vanjska imovina	Neto investicijska pozicija
Ukupno:	732, 0	1 010, 0	-278, 0
Državna tijela	66, 7	62, 6	4, 1
Centralna banka	16, 1	470, 2*	-454, 1
Banke	214, 4	254, 4	-40, 0
Ostali sektori	434, 8	222, 8	212, 0

Tab. 3

	Vanjske obveze	Vanjska imovina	Neto investicijska pozicija
Ukupno	214 394	254 401	40 007
Kratkoročno	60 372	115 458	55 086
Dužnički instrumenti u privatnom kapitalu	3 621	664	2 957
Dužnički vrijednosni papiri	2 601	357	2 244
Krediti i zajmovi	1 901	15 161	-13 261
Gotovinska strana valuta	0	5 826	-5 826
Tekući računi i depoziti	49 487	86 055	-36 568
Ostalo, uključujući dospjeli dug	2 768	10148	-7380
Dugoročno	154 021	138 943	15 078
Dužnički instrumenti u privatnom kapitalu	889	882	7
Dužnički vrijednosni papiri	5 128	34 141	-29 014
Krediti i zajmovi	0	54 979	-54 979
Depoziti	146 958	43 311	103 647
Ostalo	1 047	5 630	-4 583

Normalno 0 false false RU X-NONE X-NONE

Podaci sadržani u tablici. 3 može se dopuniti podacima Banke Rusije objavljenim u "". Svi pokazatelji dati su u rubljama. Dakle, imovina stranih ulagača u bankarskom sektoru Ruske Federacije porasla je u 2013. za 10,9% i dosegla 5,9 bilijuna. trljati. (većina ovog iznosa su krediti ruskim bankama). Imovina ruskih banaka u inozemstvu (uglavnom međubankovni zajmovi) porasla je za 18,2% i dosegnula 7,6 bilijuna. trljati. Dakle, neto potraživanja bankarskog sektora Ruske Federacije od nerezidenata (stranaca) porasla su tijekom godine s 1,1 bilijun. do 1,7 bilijunatrljati. Ruski bankarski sektor pomaknuo se daleko izvan granica nacionalne jurisdikcije, što stvara ozbiljne rizike.

U navedenom dokumentu od posebnog su interesa sljedeće informacije. Polovica međubankovnih kredita privučenih iz inozemstva pala je na 5 ruskih banaka, a 4 su banke koje su uvrštene u "top-20". A polovica međubankovnih kredita danih nerezidentima pala je na 3 banke, također iz "top - 20". Iako kreditne institucije nisu navedene u dokumentu Banke Rusije, lako je pretpostaviti da su to najvjerojatnije Sberbank, VTB, Gazprombank i, vjerojatno, Alfa-Bank (VEB, koji ima poseban status, ne uzima se u obzir u Banci ruskog dokumenta).

Podaci sadržani u tablici. 1-3, zahtijeva neke komentare

odnosi se na procjenu veličine ruske imovine u inozemstvu. Svojedobno smo radili procjene stvarnog opsega strane imovine ruskih banaka, poduzeća i pojedinaca, uzimajući u obzir ilegalni izvoz kapitala, koji se uvelike razlikovao od službenih podataka (). Početkom prošlog desetljeća, prema našim procjenama, stvarni volumen ruske inozemne aktive (bez međunarodnih pričuva) bio je 2-2,5 puta veći od službenih procjena Banke Rusije. Koliki je danas stvarni razmjer inozemne imovine, teško je reći. Brojke koje navodi Banka Rusije, po našem mišljenju, prilično su ozbiljno podcijenjene, budući da je (unatoč potpunoj valutnoj liberalizaciji prekograničnog kretanja kapitala) očito da su, uzimajući to u obzir, posljedice bankarskih (i ekonomskih)) rat za Rusiju može biti teži nego što proizlazi iz zaključaka prethodnog odjeljka. No, s naše točke gledišta, novčana imovina prebačena iz Rusije u offshore za nas je u svakom slučaju gotovo “odsječeni komad” (čak i da nije bilo ekonomskog rata).

U našim izračunima prvenstveno nas zanima dio imovine koji je povezan sa zapadnim zemljama. Dio imovine vjerojatno neće biti uključen u gospodarski rat, ali ne previše značajan. Prema našim procjenama, oko 90% inozemne imovine Ruske Federacije nalazi se u zapadnim zemljama i teritorijama pod kontrolom Zapada (offshore). Otprilike istih 90% strane imovine u Ruskoj Federaciji predstavljaju zapadne zemlje i teritorije pod njezinom kontrolom. Može se pretpostaviti da suptilnija analiza, uzimajući u obzir samo onu imovinu koja je povezana sa zapadnim zemljama, ne bi značajno promijenila ukupni omjer naše imovine u inozemstvu i imovine u Rusiji.

3. MEĐUNARODNI INVESTICIJSKI POLOŽAJ POTENCIJALNIH NEPRIJATELJA RUSIJE

Za potpunije razumijevanje odnosa snaga u mogućem budućem bankarskom ratu preporučljivo je upoznati se s podacima o međunarodnom investicijskom položaju SAD-a i njihovih saveznika – zemalja Europe i Japana. Za to ćemo koristiti najnovije podatke Banke za međunarodna poravnanja - Ovi podaci na kraju prvog tromjesečja tekuće godine prikazani su u tablici 4.

Tab. 4.

Zemlja	Strana imovina	Obveze prema nerezidentima	Neto pozicija međunarodnih ulaganja *.
SAD	2967, 0	3923, 3	956, 3
Velika Britanija	5021, 1	4385, 4	-635, 7
Japan	3238, 5	1313, 5	-1925, 0
Francuska	2585, 9	2324, 9	-261, 0
Njemačka	2535, 2	1932, 6	-602, 6
Švicarska	1001, 3	872, 8	-128, 5
Rusija	294, 8	275, 5	-19, 3

*

Kao što svjedoči tablica podataka. 4?, za mnoge je vjerojatno iznenađenje da Sjedinjene Države po visini inozemne aktive svog bankarskog sektora danas nisu na prvom, već tek na trećem mjestu, nakon Velike Britanije i Japana. Posljednje dvije zemlje posjeduju gigantsku inozemnu bankovnu imovinu u obliku izdanih zajmova, položenih depozita, kupljenih vrijednosnih papira i udjela u kapitalu stranih banaka (banka kćeri). Ruski bankarski sektor ima red veličine manje inozemne imovine od američkih banaka i 17 puta manje od britanskih banaka. Što se tiče obveza prema nerezidentima, američki bankarski sektor je na drugom mjestu, tek neznatno iza britanskih banaka. Što se tiče inozemnih obveza bankarskog sektora, Rusija je više od 14 puta iza Sjedinjenih Država i gotovo 16 puta iza Ujedinjenog Kraljevstva.

od zapadnih zemalja samo američki bankarski sektor ima višak inozemnih obveza nad inozemnom imovinom, a višak je vrlo značajan - gotovo 1 bilijun. dolara Sve ostale razvijene zemlje, naprotiv, imaju višak imovine nad pasivom. Istodobno, Japan ima posebno upečatljivu asimetriju, njegova inozemna imovina gotovo 2,5 puta premašuje inozemne obveze, a u apsolutnom iznosu taj je višak rekordan iznos od preko 1,9 bilijuna. Drugim riječima, američki bankarski sektor u svijetu djeluje kao neto dužnik (neto dužnik), a sve ostale razvijene zemlje - kao neto vjerovnici (neto vjerovnici). Naravno, ova situacija, pod svim ostalim jednakim uvjetima, omogućuje Washingtonu da sigurnije (u usporedbi s drugim zapadnim zemljama) donosi odluke o bankarskim sankcijama protiv nepoželjnih država, uključujući Rusiju. Banke u zapadnoj Europi i Japanu nastojat će suzdržati bankarski rat protiv Rusije.

bankarski sustavi Sjedinjenih Država i njihovih saveznika su u drugoj "težini" od bankarskog sustava Rusije. Svakako, neke zapadne banke mogu ozbiljno patiti ili čak otići na “onaj svijet” zbog “razmjene udaraca”. No, u cjelini, u slučaju bankarskog rata "potpunog poraza", gubici geopolitičkih protivnika Rusije za njih neće biti kritični. Međutim, za pojedine zapadne zemlje veličina tih gubitaka može značajno varirati. Za to je preporučljivo razmotriti međunarodni investicijski položaj bankarskog sektora Ruske Federacije u zemljopisnom kontekstu.

4. MEĐUNARODNI INVESTICIJSKI POLOŽAJ RUSIJE U GEOGRAFSKOM PRESJEKU

Osvrnimo se na podatke Banke Rusije o geografskoj strukturi distribucije likvidnih sredstava ruskih banaka u inozemstvu (tablica 5.). Od 1. siječnja 2013. obujam takve imovine iznosio je 104,6 milijardi dolara, od kojih je gotovo 93% bilo u zemljama izvan ZND-a.

Tab. 5.

Zemlja	Bln. Lutka.	% od ukupnog broja
Ukupno	104, 6	100
zemlje ZND-a	7, 6	7, 3
Zemlje izvan ZND-a	97, 0	92, 7
Velika Britanija	27, 6	26, 4
SAD	14, 2	13, 6
Njemačka	13, 1	12, 5
Cipar	10, 2	9, 8
Nizozemska	4, 1	3, 9
Švicarska	3, 7	3, 5
Francuska	3, 6	3, 4
Italija	3, 3	3, 2
Druge zemlje izvan ZND-a	17, 2	16, 4

Najveći dio najlikvidnije strane imovine ruskih banaka (depoziti, zajmovi, korespondentni računi, gotovina) ne pripada Sjedinjenim Državama, kako mnogi vjeruju, već Velikoj Britaniji. Tamo je naša bankarska imovina dvostruko veća nego u Sjedinjenim Državama. London u smislu sankcija uvijek ide ruku pod ruku s Washingtonom. Ako Washington odluči zamrznuti inozemnu imovinu ruskih banaka, može se očekivati da će oko 40% sve strane imovine odmah biti zamrznuto (26,4% - Velika Britanija, 13,6% - SAD). A 80% inozemne imovine ruskih banaka koncentrirano je u SAD-u, Velikoj Britaniji i još šest zemalja (Njemačka, Cipar, Nizozemska, Švicarska, Francuska, Italija), čiji su financijski i bankarski sustavi pod kontrolom Washingtona

Također je vrijedno obratiti pozornost na geografsku strukturu raspodjele međunarodnih pričuva Ruske Federacije. Evo najnovijih podataka Banke Rusije (od 30. rujna 2013., % od ukupnog broja): Francuska - 32, 0; SAD - 30, 8; Njemačka - 19, 1; Velika Britanija - 9, 2; Kanada - 3,0; međunarodne organizacije - 1, 7; ostali - 13, 4. Za usporedbu, navest ću podatke o geografskoj strukturi međunarodnih pričuva Ruske Federacije od sredine 2006. (% od ukupnih): SAD - 29, 4; Njemačka - 21, 1; Velika Britanija - 13, 9; Francuska - 11, 4; Švicarska - 8, 6; Nizozemska - 4, 9. To možete vidjeti za 2006.-2013. udio Sjedinjenih Država u ruskim međunarodnim pričuvama ostao je nepromijenjen. Došlo je samo do preraspodjele udjela drugih vodećih zapadnih zemalja. Odjednom je Francuska došla u prvi plan, a zemlje poput Švicarske i Nizozemske otišle su u drugi plan. Što god bilo, ali praktički sve međunarodne pričuve Ruske Federacije smještene su u onim zemljama koje su pod strogom kontrolom Washingtona. Francuska, u kojoj se trenutno nalazi gotovo 1/3 svih međunarodnih pričuva Ruske Federacije, nije iznimka u tom pogledu

5. PRELIMINARNI ZAKLJUČCI I PREPORUKE

U prvom dijelu članka predstavljeni su službeni podaci Banke Rusije, potkrijepljeni nekim stručnim i neslužbenim procjenama. Sa stajališta procjene naših sposobnosti da izdržimo veliki gospodarski rat na Zapadu, statistike koje smo iznijeli omogućuju nam da izvučemo sljedeće zaključke.

1. U slučaju ekonomskog rata "za potpuno uništenje", Rusija može pretrpjeti veće gubitke od našeg protivnika. Neto gubici mogli bi iznositi 288 milijardi dolara (razlika između obujma nerezidentne imovine u Rusiji i obujma ruske imovine u inozemstvu). I to bez uzimanja u obzir one ogromne imovine koja je nastala u inozemstvu tijekom mnogo godina kao rezultat ilegalnog izvoza kapitala i koja se ne odražava u statistici Banke Rusije.

2. Istodobno, treba uzeti u obzir strukturu vanjskih obveza i inozemne imovine Ruske Federacije. U vanjskim obvezama Ruske Federacije (tj. imovina nerezidenata u ruskom gospodarstvu) jasno prevladavaju dugoročne obveze (86,7%). Istodobno, kratkoročna imovina prevladava u inozemnoj imovini Ruske Federacije (71,0%). Takva je struktura korisna za Rusiju, jer je mnogo lakše i brže prikupiti kratkoročnu imovinu nego dugotrajnu. Međutim, ova značajka strukture imovine može se promatrati kao prednost tek uoči početka velikog gospodarskog rata. Nakon početka takvog rata, neprijatelj može zamrznuti svu našu imovinu u inozemstvu, uključujući i kratkoročnu. Ako bismo uspjeli povući više od 700 milijardi dolara svojih kratkoročnih ulaganja iz inozemstva, Zapad bi se našao u iznimno gubitnoj poziciji (neto investicijska pozicija Ruske Federacije u dugotrajnu imovinu bila je plus 341 milijarda dolara na početkom godine).

3. Bankarski sektor igra važnu ulogu u oblikovanju međunarodne investicijske pozicije. Bankarski sektor u širokoj definiciji (banke + središnja banka) čini 31,5% sve nerezidentne imovine u ruskom gospodarstvu. Udio bankarskog sektora u širokoj definiciji strane aktive Ruske Federacije iznosi 71,7%. Neto investicijska pozicija bankarskog sektora u širokoj definiciji iznosi minus 494 milijarde dolara, što je gotovo 1,8 puta više od neto investicijske pozicije cijele Ruske Federacije. Udarac se može izraziti u sljedećim radnjama:

4. Iz navedenog proizlazi da se uloga bankarskog sektora u gospodarskom ratu teško može precijeniti. Bankarski sektor treba program za pripremu za takav rat. Situacija za ruski bankarski sektor nije beznadno loša, budući da je gotovo polovica strane imovine ruskih banaka kratkoročna imovina. Uz pravilno strukturiranu politiku, takva bi se imovina mogla "skratiti". Istodobno, u strukturi inozemne aktive u bankarskom sektoru gospodarstva prevladava dugotrajna aktiva (72,0%). To su uglavnom dugoročni depoziti u bankama. Takva se imovina ne može brzo povući iz Rusije. Ili je povlačenje povezano s velikim gubicima. Što se tiče dugotrajne imovine bankarskog sektora, prednost u gospodarskom ratu je na strani Rusije, t.j. potencijalni gubici stranih banaka mogu premašiti gubitke ruskih banaka.

5. U navedenom bankarskom programu pripreme za ekonomski rat važnu ulogu treba pripisati Banci Rusije., jer značajno sudjeluje u formiranju međunarodne investicijske pozicije Ruske Federacije (gotovo polovica inozemne imovine Rusije su međunarodne pričuve Središnje banke). jer je on regulator bankarskog sektora. Već smo primijetili da je udio kratkoročne imovine u inozemnoj imovini ruskih banaka visok. Međunarodne pričuve Banke Rusije sadrže i kratkoročnu i dugoročnu imovinu. Prema našim procjenama, otprilike u omjeru 50:50. Sama Centralna banka ne predstavlja takvu grupu na svojoj web stranici. U svakom slučaju, prema našim procjenama, spomenuti program mogao bi osigurati brzo povlačenje od udara najmanje 350-400 milijardi dolara naše imovine u inozemstvu. Za to bi vrijeme strane banke uspjele od udarca povući svoju rusku imovinu vrijednu 60 milijardi dolara, ne samo unutar međunarodne investicijske pozicije ruskog bankarskog sektora, već i unutar cjelokupne međunarodne investicijske pozicije Ruske Federacije.

6. Potrebno je hitno povući inozemnu imovinu ruskih banaka iz Sjedinjenih Država i zemalja pod njihovom kontrolom. Također, potrebno je poduzeti hitne mjere za promjenu geografske i valutne strukture međunarodnih pričuva Banke Rusije.

7. S obzirom na to da su strana imovina i obveze prema nerezidentima bankarskog sektora Ruske Federacije koncentrirane u samo nekoliko banaka (prvenstveno VEB, VTB, Sberbank, Gazprombank, Alfa-Bank), Banci Rusije ne bi bilo teško razviti i osigurati kontrolu nad provedbom programa obuke.bankarski sektor zemlje do ekonomskog rata.

6. ZAVRŠNE PREPORUKE

Ali, kako Englezi kažu,). Glavni kamen spoticanja za učinkovitu pripremu Rusije za bankarski (i gospodarski) rat sa strane Zapada su naše monetarne vlasti (Ministarstvo financija i Centralna banka). Toliko je o tome rečeno i napisano! Da bismo razumjeli kako se naša Centralna banka “sprema” za ekonomske sankcije, dovoljno je, na primjer, upoznati se s tako svježim dokumentom kao što je “” (br. 2 (6), lipanj 2014.). Dokument je impresivan, oko 100 stranica. Tako se u njemu samo jednom, na stranici 78, spominje riječ "sankcije" (u odjeljku "Procjena rizika"), a uopće nema riječi o preporukama (i, štoviše, akcijskom programu) kojima se to može prevladati ili ublažiti. rizik! Banka Rusije ne primjećuje sankcije! Kako se ne složiti s činjenicom da čak ni najradikalniji domaći ekonomisti nisu Središnju banku Ruske Federacije počeli nazivati "ogrankom američkih federalnih rezervi", "petom kolonom", "agentom utjecaja" Washingtona.

Dakle, konačna preporuka (ne Banka Rusije, već moja) je sljedeća:.