Kapitalizam neće pokopati proletarijat, već središnje banke

2024 Autor: Seth Attwood | [email protected]. Zadnja promjena: 2023-12-16 16:06

Kako se svjetske središnje banke pretvaraju u divovske financijske holdinge.

Nakon financijske krize 2007.-2009. svijet je ušao u novu fazu svog razvoja. To je posebno vidljivo kada se počnete udubljivati u život središnjih banaka. Te su institucije, kao što im ime govori, središta svijeta bankarstva. Ali pred našim očima postaju središta cjelokupnog ekonomskog života društva. A sutra mogu postati središta cjelokupnog života čovječanstva.

U zoru kapitalizma, središnje banke su se pojavile kao središta emisije. Dobili su pravo izdavanja narodnog novca, t.j. opskrbljivati gospodarstvo "krvlju". Zatim su postupno počeli uzimati druge vitalne funkcije. Počeli su kontrolirati sve privatne (komercijalne) banke, nakon što su dobili status bankarskih regulatora. Apetit dolazi s jelom, u nizu zemalja središnje banke počele su kontrolirati cijeli financijski sektor gospodarstva, pretvarajući se u financijske megaregulatore. Na primjer, u Rusiji je prije nekoliko godina Centralna banka dobila ovlasti financijskog regulatora, stavljajući pod svoju kontrolu burzu, poslove osiguranja, revizore itd. I to nije sve. Središnje banke nazivaju se zajmodavcima posljednje instance. Oni ne samo da nadziru banke, već ih i spašavaju uz pomoć izdanih kredita. Neprestano nam se priča o konkurenciji i tržištu, ali ispada da je u svijetu banaka sve drugačije: ako nekonkurentna, ali vrlo „nužna“banka počne „tonuti“, središnja joj banka baca „bovu za spašavanje“u obliku zajma.

Moderne središnje banke postale su spasitelji ne samo "nužnih" poslovnih banaka. Oni spašavaju cijele države. Kako? Posuđivanjem novca "nekonkurentnim" državama. Točnije: pokrivanje deficita državnog proračuna kupnjom dužničkih vrijednosnih papira država (trezora). Već u našem stoljeću deficit federalnog proračuna SAD-a u nekim je godinama dosezao i trilijun dolara, a dobru polovicu te "rupe" zatvorio je Sustav federalnih rezervi SAD-a (Central Bank of America) kupnjom trezorskih vrijednosnih papira. Ova spasilačka funkcija središnjih banaka odgovorna je i za dobrobit u drugim takozvanim "ekonomski razvijenim" zapadnim zemljama. Federalne rezerve SAD-a, Banka Engleske, Europska središnja banka, Banka Japana i Nacionalna banka Švicarske "podržavatelji" su kapitalističkog prosperiteta Zapada. Navodim najvažnije središnje banke. Međutim, središnje banke perifernog kapitalizma također “podržavaju” dobrobit zapadne civilizacije kupujući dužničke vrijednosne papire riznica SAD-a, Velike Britanije, Njemačke, Francuske, Japana itd. Te “periferne” središnje banke čine drugi sloj svjetski središnji bankovni sustav (MSC).

MSC-om koordinira i upravlja Banka za međunarodna poravnanja (BIS), osnovana davne 1930. godine; sjedište mu je u Zürichu. BIS se naziva i "klubom središnjih banaka". Vjerujem da utjecaj i “težina” ovog “kluba” nije manji od dobro poznatog Bilderberg kluba. No, ova dva kluba se ne dupliciraju, ne natječu se, nadopunjuju se, svaki ima svoju “nišu”. Podržavaju ih isti "korisnici u krajnjoj instanci".

Vratimo se u naše vrijeme (desetljeće nakon početka globalne financijske krize). Glavna inovacija u aktivnostima vodećih središnjih banaka je naglo povećanje imovine, uglavnom zbog kupnje dužničkih vrijednosnih papira na tržištu. Ta je aktivnost formalizirana u obliku tzv. programa "kvantitativnog popuštanja". Podsjetim, kada su središnje banke stvorene, njihovi apologeti iznijeli su sljedeći argument u prilog prenošenja emisione funkcije s riznica na središnje banke: Središnja banka, koja ima status "nezavisne", za razliku od državnih riznica (ministarstva financija), neće zloupotrijebiti "tiskarski stroj"; i riznica, izgubivši "tiskarski stroj",živjet će u okviru svojih mogućnosti, izbjegavajući deficite državnog proračuna. U aktualnom desetljeću ovaj argument u korist središnjih banaka (koji se donedavno reproducirao u udžbenicima) potpuno je zaboravljen. “Nezavisne” središnje banke su punim kapacitetom uključile “tiskare”.

Vjeruje se da je "tiskarski stroj" prvi uključio Federalne rezerve. To se dogodilo 2008. godine. Podsjetim, prije financijske krize, još 2007. godine, imovina Federalnih rezervi bila je na razini od 0,7-0,8 bilijuna. U Sjedinjenim Državama postojala su tri programa "kvantitativnog ublažavanja" (QE), treći je završen u listopadu 2014. Do tada su Federalne rezerve povećale svoju imovinu na 4,5 trilijuna. dolara, tj. povećavajući ih za 5-6 puta u usporedbi s razinom prije krize. Već nekoliko godina Federalne rezerve rade kao usisavač, usisavajući dvije vrste dužničkih vrijednosnih papira – trezorske i hipotekarne. Štoviše, potonji su često bili "smeće". Na taj je način američka središnja banka pokušala “sanizirati” američku ekonomiju i stvoriti uvjete za njezin preporod.

Palicu "kvantitativnog popuštanja" u inozemstvu preuzela je Europska središnja banka (ECB). Od ožujka 2015. do svibnja ove godine ECB je kupila obveznice za 1,5 bilijuna. Euro. Pogotovo bez reklame, središnje banke Velike Britanije, Japana i Švicarske također su se aktivno bavile "kvantitativnim popuštanjem". Posebnu pozornost treba obratiti na Banku Japana, koja je, bez prevelike pompe, od ranih 1990-ih počela povećavati svoju imovinu, pokušavajući na taj način oživjeti nacionalnu ekonomiju. Japan je svojevrsno poligon za ispitivanje financijskog kapitala.

Početkom ovog ljeta analitičari Bank of America objavili su brojne brojke koje pokazuju znatno povećan razmjer aktivnosti središnjih banaka "velike petorke" (Federalne rezerve SAD-a, ECB, Bank of England, Bank of Japan). i Nacionalna banka Švicarske). Za razdoblje 2011.-2016 uspjeli su povećati svoju imovinu za 7 bilijuna dolara. U prva četiri mjeseca ove godine povećanje je iznosilo još 1 bilijun. Na kraju prvog tromjesečja 2017. ukupna imovina "velike petorke" iznosila je 14,7 bilijuna dolara. dolara. No čak i uoči financijske krize 2006-2007. ta će brojka biti nešto veća od 3,5 bilijuna. dolara. Više od desetljeća s nešto više od četverostrukog povećanja imovine! I to u pozadini globalne ekonomske stagnacije, koja još nije prevladana. U odnosu na BDP, imovina pojedinih središnjih banaka u 2007. bila je sljedeća (u postocima): Federalne rezerve SAD-a - 5, 8; ECB - 9, 9; Banka Japana - 16, 3; Bank of England - 4, 4. I danas je imovina Fed-a i ECB-a na razini četvrtine BDP-a, Bank of England - gotovo 23% BDP-a, a Bank of Japan - gotovo 60% BDP-a.

Spomenuta "petorica" središnjih banaka doista se ističe na pozadini svih središnjih banaka svijeta. Prema podacima agencije Bloomberg, ukupna imovina deset vodećih središnjih banaka svijeta u 2016. godini iznosila je 21,4 bilijuna. dolara Evo kako su rangirani prema imovini (trilijun dolara): Narodna banka Kine - 5,0; Federalne rezerve SAD-a - 4, 5; Banka Japana - 4, 4; ECB - 3, 9. Slijedi "drugi ešalon" koji uključuje šest središnjih banaka: Švicarsku, Veliku Britaniju, Brazil, Saudijsku Arabiju, Indiju i Rusku Federaciju. Zajedno, njihova imovina je jednaka 3,6 bilijuna. Preostalih 107 središnjih banaka svijeta u svojim bilancama ima imovinu, jednaku još 3,1 bilijun dolara. Lutka.

Prema posljednjim podacima, krajem svibnja 2017. rast imovine “velike petorke” već je iznosio 1,5 bilijuna. dolara godišnje, prema procjenama stručnjaka, rast u 2017. može iznositi 3,6 bilijuna. To se prije nije dogodilo. Rekordna godina bila je 2011., kada je rast iznosio 2 trilijuna. Lutka.

Treću godinu zaredom imovina američkih Federalnih rezervi nije rasla, otkako je zaustavljen program KS. A programi Ustavnog suda ECB-a i Banke Japana nastavljaju s radom. Prema posljednjim podacima agencije Bloomberg, ECB i Banka Japana na oštrom zaokretu uspjele su zaobići Fed po apsolutnoj imovini. Početkom svibnja imovina Fed-a iznosila je 4,47 bilijuna. dolara potpuno isti je bio pokazatelj Banke Japana, a ECB je bio 4,60 bilijuna. Lutka. Banka Japana je tijekom proteklog mjeseca još povećala svoju imovinu, pa se može pretpostaviti da će raspodjela imovine početkom ljeta biti sljedeća: prvo mjesto - Narodna banka Kine; drugi je ECB; treća je Banka Japana; četvrti su američke Federalne rezerve.

U bliskoj budućnosti razlika između kvantitativnih pokazatelja bilance ECB-a i FRS-a još će se povećati: do kraja 2017. ECB će, kao dio tekućeg programa LTRO (Long Term Refinancing Operation), otkupiti imovinu za još 455 milijardi eura (512 milijardi dolara). Banka Japana također nastavlja provoditi vlastiti program kvantitativnog ublažavanja, kupujući vrijednosne papire za 80 bilijuna dolara. jena godišnje (otprilike 720 milijardi dolara).

Mnogi ekonomisti, gospodarstvenici i političari zbunjeni su pa čak i uplašeni šokantnim stopama rasta imovine središnjih banaka i njihovim astronomskim razmjerima. Iz različitih razloga. Jedan od njih je naglo povećanje količine novca koji u gospodarstvo dolazi iz središnjih banaka. Prekomjerna proizvodnja bilo koje robe dovodi do pada njezine cijene. Isto je i s novcem: prekomjerna proizvodnja čini novac jeftinim, pa čak i besplatnim. U svijetu novca to se očituje u obliku smanjenja kreditne stope. Točnije, u obliku smanjenja kamatnih stopa na kredite, bankovne depozite i vrijednosne papire.

Kamate ne samo da teže nuli, one idu u "minus". A glavna uloga u tome pripada središnjim bankama. Oni sami počinju davati primjer kako možete ići u "minus". ECB već drugu godinu drži depozitnu stopu na minus 0,4%. Od ove godine Banka Japana je postavila negativnu stopu na depozite (minus 0,1%). Prošle godine Federalne pričuve raspravljale su o mogućnosti uvođenja negativne kamatne stope u slučaju pogoršanja ekonomske situacije u zemlji. Do sada se ništa nije dogodilo. Ali ovaj plan "B" uvijek je pri ruci za Federalne rezerve.

A imovina središnjih banaka ne samo da je "razbacana" (na primjer, sadrži hipotekarne vrijednosne papire niske kvalitete), već je i neisplativa. Zato što središnje banke kupuju državni dug s negativnim prinosima. Danas se to posebno odnosi na dužničke vrijednosne papire zemalja članica EU koje kupuje ECB. Što je središnja banka, čiji će financijski rezultat biti sa predznakom minus (tj. gubitak), još malo tko razumije. No, gubici Centralne banke nisu hipoteza, već "medicinska činjenica" koju je Banka Japana već zabilježila (iako ne na godišnjoj, već samo na mjesečnoj i tromjesečnoj razini).

Središnji bankari pokušavaju sve uvjeriti da je "kvantitativno popuštanje" privremena mjera, da će s vremenom početi prodavati vrijednosne papire nakupljene u njihovoj imovini. A kako se središnje banke u budućnosti mogu riješiti "smeća" ("toksičnih") papira, nitko zapravo ne zna. Doista, u bilanci Središnje banke oni se vode po nominalnoj vrijednosti i morat će se prodati po tržišnoj cijeni ispod nominalne, što će stvoriti gubitke. Na bilanci Fed-a, primjerice, ukupne imovine od 4,5 bilijuna. dolara na hipotekarne vrijednosne papire čine 1, 8 bilijuna. Lutka.

U međuvremenu, primjećujemo da središnje banke sve više napuhavaju svoju imovinu. I tu vidimo prijelaz ekonomske ekspanzije središnjih banaka na novu kvalitetu. Kad su se središnje banke bavile kreditiranjem poslovnih banaka, to im je bilo glavno zanimanje. Trenutno su zauzeti kupnjom državnih dužničkih vrijednosnih papira. A sutra bi im glavna djelatnost mogla biti kupnja korporativnih vrijednosnih papira – i obveznica i dionica. Još jučer je takvo što bilo nemoguće ni zamisliti. Bila je to pobuna, hereza – sa stajališta kanona liberalne ekonomske znanosti. I danas se ova hereza ne samo izražava, nego se i provodi u praksi.

Tijekom protekle godine ECB je kupovao korporativne obveznice zajedno s državnim dužničkim vrijednosnim papirima; u svibnju je ECB-ov portfelj takvih vrijednosnih papira premašio 100 milijardi dolara godišnje. Program kupnje korporativnog sektora (CSPP) sastavni je dio ECB-ovog programa “kvantitativnog popuštanja”. CSPP je započeo 8. lipnja 2016. i nastavit će se. Portfelj ECB-a sadrži vrijednosne papire europskih tvrtki kao što su Deutsche Bahn, Telefonica, BMW, Daimler, ENI, Orange, Air Liquide, Engie, Iberdrola, Total, Enel itd. Važno je napomenuti da među korporativnim obveznicama koje je ECB kupio postoji su vrijednosni papiri s negativnim prinosima. To je otvorena izravna podrška divovima europskog gospodarstva od strane Središnje banke.

A ako je ECB još uvijek pridošlica na tržištu korporativnih vrijednosnih papira, onda postoji središnja banka koja se može nazvati “veteranom”. Ovo je Banka Japana. Već duže vrijeme ne kupuje samo korporativne obveznice, već i dionice japanskih tvrtki. Banka Japana uvrštena je među pet vodećih ulagača (dioničara) više od osamdeset najvećih tvrtki u zemlji. Očekuje se da će u bliskoj budućnosti postati glavni dioničar u najmanje 55 tvrtki na ovom popisu. Nacionalna banka Švicarske također kupuje dionice tvrtki bez puno reklamiranja. Čelnici ECB-a već su se nekoliko puta izjasnili o svojim planovima za proširenje investicijskog portfelja na račun dionica europskih tvrtki.

Mislim da su to "prvi znakovi" koji nam signaliziraju da će središnje banke prijeći na novu kvalitetu. Oni neće biti samo "izdavatelji", "zajmodavci u krajnjoj instanci", "financijski regulatori" i "megaregulatori". Oni će postati financijski holdingi koji će preuzeti kontrolu nad cjelokupnim gospodarstvom (točnije, svojim dioničarima i nevidljivim “korisnicima”). Ovo više nije „tržište“, to više nije „kapitalizam“(tim više što će kamate i profit nalagati dug život). Centralne banke, nesvjesno, kopaju grob kapitalizma. Klasici su bili u pravu kada su rekli da će kapitalizam neizbježno umrijeti. Ali bili su u krivu kada su izjavili da će proletarijat postati grobar kapitalizma. Središnje banke će biti grobar.